博卉网 | 知识让人进步-every thing

通货紧缩的成因与后果

原创版权 未知作者:缘起 字体大小选择: [ ]

通货紧缩(deflation) :当市场上流通货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价至下跌,造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰退。对于其概念的理解,仍然存在争议。但经济学者普遍认为,当消费者价格指数(CPI)连跌三个月,即表示已出现通货紧缩。通货紧缩就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌。2012年7月统计局公布数据显示,6月份CPI同比上涨,工业品出厂价格(PPI)同比下降,中国经济将进入通货紧缩。一是物价的普遍持续下降;二是货币供给量的连续下降;三是有效需求不足,经济全面衰退。这种观点被称为“三要素论”。
 

通货紧缩的界定及判断标准


目前国内外学者对通货紧缩没有形成统一的定义,综合已有的研究成果,笔者认为,通货紧缩的本质特征是价格水平的普遍和持续下降。考虑到我国当前仍处于中高速发展阶段,将1%作为通货紧缩的预警阈值是合适的。度量通货紧缩的指标主要有GDP平减指数、CPIPPI,由于GDP平减指数缺乏月度数据,与PPI相比,CPI与居民的生活联系更为密切,因此,通常选择CPI同比涨幅作为通货紧缩的度量指标。综上分析,如果我国CPI同比涨幅低于1%且持续6个月以上,就认为是通货紧缩。
 

通货紧缩会加速经济衰退,物价的持续、普遍下跌使得企业产品价格下跌,将使失业率上升,导致社会财富缩水,将使工人的工资降低,个人财富减少,分配负面效应显现,可能引发银行危机,通货紧缩有利于债权人而有损于债务人,通货紧缩使货币越来越昂贵。

在金融术语中,通货紧缩和通货膨胀是相对的。通胀我们比较熟悉,简单说就是市场上货币变多了,相对来说商品有限,单位商品需要“消化”更多的货币,从而引发的通货膨胀。通缩则与此相反,货币供应量不足,物价趋于下行。而中国最近几十年来的大发展,很大程度上得益于货币的足量供应带来的温和性通胀。但咱们也经历过通缩。通缩的宏观表现形式是物价、资产价格、有价证券等一系列价格在一定时期内趋于下降。经济学家一般认为,当 CPI 连续 3 个月环比下跌,就可以认定为有通缩迹象了。对于投资来说,有必要了解这个词的含义,如果一个社会发生通货紧缩,那么对于经济的影响是很严重的,那么通货紧缩是什么意思?通货紧缩会导致什么后果?

 

通货紧缩是什么意思

通货紧缩通常指的是于市面上流通的纸币量少于流通期间中所需货币量,从而促使货币发生升值,物价普遍下降的现象。通货紧缩造成物价不断下降,企业出现亏损,利润受挫,甚至会严重挫伤生产者的积极性,抑制社会的良性发展。物价持续普遍性下降造成实际利率上升,有利于债权人,但是会损坏债务人的利益,影响生产投资活动。

长期以来,通货紧缩的危害往往被人们轻视,并认为它远远小于通货膨胀对经济的威胁。然而,通货紧缩的历史教训和全球性通货紧缩的严峻现实迫使人们认识到,通货紧缩与通货膨胀一样,会对经济发展造成严重危害。
 

通货膨胀的原因及其治理(简答)

包括需求拉动型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、供求混合推动。

1.需求拉动型通货膨胀。就是过多的货币追求过少的商品,其基本要点是当总需求与总供给的对比处于供不应求状态时,过多的需求拉动价格水平上涨。由于现实生活中,供给表现为商品和服务,而需求表现为用于购买和支付的货币,所以表现为“过多的货币追求过少的商品”。
针对需求拉动型通货膨胀的成因,治理对策是宏观紧缩政策:紧缩性货币政策和紧缩性财政政策。紧缩的货币政策,即银根紧缩;紧缩的财政政策是消减政府支出和增加税收。另外增加有效供给也是治理之策,比如减税,即降低边际税率以刺激投资、刺激产出。
2.成本推动型通货膨胀。是一种侧重从供给或成本方面分析通货膨胀形成机理的假说,可以归结为:
(1)工资推进型通货膨胀。假设前提:存在工会组织,从而存在不完全竞争的劳动力市场。此时工资是由工会议定,这种工资会高于完全竞争的工资。企业会因人力成本提高而提高产品价格,这就是工资推进型通货膨胀。工资提高引发物价上涨,物价上涨又引起工资上涨,这被称为“工资—价格螺旋上升”。
治理政策是紧缩的收入政策:①确定工资—价格指导线,及收入指数化。②管制或冻结工资。③按工资超额增长比率征收特别税。
(2)利润推进型通货膨胀。前提条件:存在着商品和服务的不完全竞争市场。比如垄断行业操控价格以赚取垄断利润。
治理对策,不少工业发达国家制定反托拉斯法以限制垄断高价。
3.供求混合推动说。认为通货膨胀是由需求拉上和成本推进共同起作用而引发的,所谓”拉中有推,推中有拉“。

 

通货紧缩是会导致什么后果

1.加速经济衰退

通货紧缩导致的经济衰退表现在三方面:一是物价的持续、普遍下跌使得企业产品价格下跌,企业利润减少甚至亏损,这将严重打击生产者的积极性,使生产者减少生产甚至停产,结果社会的经济增长受到抑制。二是物价的持续、普遍下跌使实际利率升高,这将有利于债权人而损害债务人的利益。而社会上的债务人大多是生产者和投资者,债务负担的加重无疑会影响他们的生产与投资活动,从而对经济增长造成负面影响。三是物价下跌引起的企业利润减少和生产积极性降低,将使失业率上升,实际就业率低于充分就业率,实际经济增长低于自然增长。

2.导致社会财富缩水

通货紧缩发生时,全社会总物价水平下降,企业的产品价格自然也跟着下降,企业的利润随之减少。企业盈利能力的下降使得企业资产的市场价格也相应降低。而且,产品价格水平的下降使得单个企业的产品难以卖出,企业为了维持生产周转不得不增加负债,负债率的提高进一步使企业资产的价格下降。企业资产价格的下降意味着企业净值的下降和财富的减少,通货紧缩的条件下,供给的相对过剩必然会使众多劳动者失业,此时劳动力市场供过于求的状况将使工人的工资降低,个人财富减少。即使工资不降低,失业人数的增多也使社会居民总体的收入减少,导致社会个体的财富缩水。

3.分配负面效应显现

通货紧缩的分配效应可以分为两个方面来考察,即社会财富在债务人和债权人之间的分配以及社会财富在政府与企业、居民之间的分配。从总体而言,经济中的债务人一般为企业,而债权人一般为居民。因此,社会财富在债务人与债权人之间的分配也就是在居民和企业之间的分配。

企业在通货紧缩的情况下,由于产品价格的降低,使企业利润减少,而实际利率升高,使作为债务人的企业的收入又进一步向债权人转移,这又加重了企业的困难。为维持生计,企业只有选择筹集更多的债务来进行周转,这样企业的债务总量势必增加,其债务负担更加沉重,由此企业在财富再分配的过程中将处于更加恶劣的位置。如此循环往复,这种财富的分配效应不断得到加强。

4.可能引发银行危机

与通货膨胀相反,通货紧缩有利于债权人而有损于债务人。通货紧缩使货币越来越昂贵。这实际上加重了借款人的债务负担,使借款人无力偿还贷款,从而导致银行形成大量不良资产,甚至使银行倒闭,金融体系崩溃。因此,许多经济学家指出:“货币升值是引起一个国家所有经济问题的共同原因”。

通缩的到底好不好

量变则会引起质变,凡事都有个度,超过了自然就不行了。温和的通缩其实是有利的,一方面能够挤掉资产泡沫,推动经济结构调整,同时通缩期间平均利润的下滑也会倒逼企业加强技术创新,改善产品质量;另一方面能正确引导市场预期,很好地推动去杠杆,当货币、资产价格、固定资产投资、企业利润等各方面增速均开始下滑时,经济各部门对于未来的杠杆预期自然就没那么强烈。

但恶性的通缩则会让市场“过度”。也就是长期的物价、资产价格下滑,导致市场需求萎靡,企业亏损被迫降薪裁员,经济增速下滑…而这些对于国家长远发展都是不利的。

这几年随着国内去杠杆和经济结构调整,M2 和 GDP 增速均有所下滑,民企生存难、暴雷事件频发,也给我们敲响了通缩的警钟。当然现在谈通缩似乎杞人忧天,但狂热的市场往往都会误判,无论怎样,勿加杠杆,减配风险资产是当下的投资之道。

课外知识--通货膨胀

因货币供给大于货币实际需求,现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象,叫做通货膨胀。

通货膨胀与货币贬值是一枚硬币的两面。货币贬值的原因是流通货币的数量增加了,导致了以货币定价的资产价格的上涨。就个人来说,持有货币毫无疑问是购买力下降的。然而,对于企业来说,如果面临通货膨胀,企业将会根据新的形势调整产品价格和生产成本。

如果价格上涨5%,成本也将上涨5%。举个例子,因为新冠,熔喷布的价格上涨,原本5毛的口罩,现在卖2.5元。最终,对个人而言,原本可以买5个口罩的钱只能买1个口罩。对生产口罩的企业来说,成本上涨,就会调整价格。

发表评论 (已有 条评论)

  

评论列表

    快来评论,快来抢沙发吧~